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ug环球官网:公司风向标|评级展望被调为负面,“猪茅”偿债压力几何?

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分类:财经

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中新经纬消息,商票逾期风波后,“猪茅”牧原股份的评级展望遭到评级机构下调。

15日,评级机构中诚信国际决定维持牧原食品股份有限公司(下称牧原股份)主体信用等级为“AA+”,将评级展望由“稳定”调整为“负面”,维持其4只存续债券“19牧原01”“20牧原MTN001”“20牧原MTN002”和“牧原转债”的债项信用等级为“AA+”。牧原股份当晚发布公告回应称,目前公司经营情况正常,此次评级展望调整不会对公司的经营环境、偿债能力产生影响。

Wind数据显示,牧原股份的4只存续债券余额规模为111.50亿元。2022年1月22日,本金8亿元的“19牧原01”即将到期,牧原股份需要连本带息支付8.56亿元。针对偿债前景,牧原股份近日回复中新经纬称,“当前公司现金流健康,不存在偿债压力。未来到期债务会按照约定期限按时偿付。”

千万级商票逾期

此次牧原股份评级展望转负的触发点之一是近日的商票逾期事件。

12月初,上海票据交易所公布了《持续逾期名单(截至2021年11月30日)》,牧原股份旗下多达32家子公司出现商业承兑汇票付款逾期,涉及逾期商票金额6947.14万元。商票逾期事件发生之后,市场频现对牧原股份资金状况的质疑之声,牧原股份也连续发布多份公告澄清并更新商票兑付进展。12月7日晚间,牧原股份公告称,子公司逾期未支付商业承兑汇票已全部兑付完毕。

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中诚信国际认为,本次商票逾期事件反映出公司在商票管理等内控制度上仍有待提高。对此,牧原股份回应称,将加强商票管理,签发《商业承兑汇票管理办法》,明晰商票业务管理流程、岗位职责及特殊问题处理机制。

猪价下行,“猪茅”流动性紧张

除了商票逾期外,促使中诚信国际调降牧原股份评级展望的因素还有2021年猪价持续低迷、牧原股份资金承压等。中诚信国际分析称,受生猪出栏量增加以及销售价格大幅下滑影响,牧原股份2021年第三季度出现经营亏损,盈利及获现能力弱化;若猪价持续低位震荡,短期内公司盈利及获现能力难以大幅改善。

2021年三季报显示,牧原股份总债务规模增至658.26亿元,短期借款为187.93亿元,较2020年末增长13.67%,一年内到期的非流动负债为65.12亿元,较2020年末增长128.33%,而短期借款与一年内到期的流动负债合计约为253.05亿元。与此同时,牧原股份的期末货币资金仅为99.50亿元。

近年来,牧原股份大举推进猪舍等项目的建设。一方面,这促使其生猪养殖产能上行,公司预计到2021年底可建成生猪养殖产能将超过7000万头;另一方面,也为其负债规模的增长埋下伏笔。

2020年年报显示,牧原股份2020年经营性现金流量净额为231.86亿元,2020年投资性现金流量净额则高达453.53亿元,是经营性现金流量净额的近两倍;随着公司的建设规模扩大,期末固定资产较期初大增210.27%,期末在建工程较期初大增72.52%。而截至2021年9月末,牧原股份固定资产为890.65亿元,占总资产比例突破半数,也较2020年末的585.30亿元大幅增长,此外还有在建工程146.93亿元。

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